לנוכח השחיקה ברווחיות: הורדת דירוג לתדיראן גרופ
מידרוג מורידה הורידה את דירוג האשראי של החברה מרמה של Aa3 לרמה של A1 - בין היתר לאחר שמכירות המזגנים שלה נותרו כמעט ללא שינוי בתשעת החודשים הראשונים של 2024
הורדת דירוג לתדיראן: מידרוג הורידה את דירוג האשראי של תדיראן גרופ מרמה של Aa3 לרמה של A1 ומשנה את דירוג האשראי משלילי ליציב.
חברת תדיראן שבשליטת משה ממרוד פועלת בשני מגזרים עיקריים: ענף המזגנים וענף האנרגיה המתחדשת, שני ענפים שנתפסים בסיכון מתון ובשניהם הציגה החברה שחיקה ברווחיות בשנתיים האחרונות. גם מגזר המזגנים וגם מגזר האנרגיה ספגו פגיעה נוכח מלחמת חרבות ברזל". "רמת התחרות במגזרי הפעילות בהן עוסקת תדיראן היא גבוהה והדבר פוגע בשולי הרווח שלה", מציינת מידרוג.
בענף מיזוג האוויר הביתי תדיראן נהנית ממעמד של מובילת שוק, שנובע משליטה על נתח של 40% מהקטגוריה. המותג המוביל והעיקרי שלה בתחום מיזוג האוויר הוא תדיראן ובנוסף היא מחזיקה במותגי מזגנים נוספים, שבהם היא מציעה מזגנים ברמות תמחור שונות, המאפשרות לה לפנות לקהלים שונים בשוק.
בשנת 2023 החברה סבלה מירידה במכירות המזגנים והתמודדה עם מלאים גבוהים שרכשה במחיר יקר בשל שיבושים בהובלה הימית בתקופת הקורונה והתייקרות חומרי הגלם מצד הספקים בעולם. תדיראן לא גלגלה את המחיר הגבוה לצרכנים בשל התחרות בשוק הישראלי ולנוכח העובדה שבאותן שנים נכנסו לשוק המזגנים הרבה שחקניות קטנות שניסו לנגוס (ללא הצלחה מרובה) בנתח משוק המזגנים. כתוצאה מכך היא שחקה את הרווחיות במגזר.
בתשעת החודשים הראשונים של שנת 2024 הציגה תדיראן עלייה קלה בלבד של כ-0.3% במכירות המזגנים לעומת התקופה המקבילה אשתקד, וזאת לאחר שהמכירות שלה ב-2023 ירדו ב-11% ביחס לשנת 2022 .
במידרוג מעריכים כי הכנסות החברה במגזר מוצרי הצריכה בשנת 2024 צפויות לעלות בכ-2% ביחס לשנת 2023 ולנוע סביב 900 מיליון שקל. בשנת 2025 צופים במידרוג הכנסות של 950 מיליון שקל עד מיליארד שקל במגזר, ומעריכים עליה של כ-9% במספר המזגנים שתדיראן תמכור נוכח ההיצע הגבוה שלה של מזגנים עיליים במחירים נמוכים, קטגוריה שהיא היתה פחות חזקה בה בעבר וכן בשל הגידול במספר משקי הבית ועליה בהתחלות הבנייה.
בתחום האנרגיה המתחדשת תדיראן עוסקת בייבוא, הפצה וסחר של מערכות לגגות של מבני מגורים ומבנים מסחריים. בישראל הפעילות נעשית באמצעות תדיראן סולאר ובאיטליה, באמצעות VP Solar . כמו כן היא עוסקת בתחום מערכות אל-פסק, ומערכות אגירת אנרגיה ובטעינת כלי-רכב חשמליים בישראל באמצעות תדיראן פתרונות אנרגיה. בנוסף, היא מייצרת פרופילי אלומיניום ומבצעת פרויקטים של חיפוי מבנים באמצעות החברה הבת תדיראן ערבה.
במידרוג צופים פוטנציאל צמיחה בענף האנרגיה המתחדשת בין היתר לאחר שבחודש יוני 2023 הודיע משרד האנרגיה האיטלקי על יעד ייצור חדש של 65% מהחשמל במדינה מאנרגיות מתחדשות עד שנת 2030. גם בישראל מתחזקת המגמה של ייצור חשמל מאנרגיות מתחדשות בשנים הקרובות.
הצפי של חברת הדירוג הוא כי תדיראן גרופ תגיע להכנסות של 2.25-2.05 מיליארד שקל בשנת 2025, בדומה להכנסות שהציגה בשנת 2022. עוד לפי תחזית חברת הדירוג: שיעורי הרווחיות התפעולית הכללית של החברה ינועו בין 7% ל-8%, והרווחיות התפעולית של מגזר מוצרי הצריכה תעמוד בטווח שבין 7.5% ל-8.5%. לעומת הערכה לרווחיות תפעולית של 7.5% בשנת 2024). כמו כן צופים בחברת הדרוג עלייה ברווחיות התפעולית של מגזר האנרגיה המתחדשת לטווח של 6%-7% (למול הערכה לרווחיות תפעולית של 5% בשנת 2024).
